22/09/2026 - VNIndex - Chỉ số Dollar DXY

Sau một năm 2025 tăng trưởng mạnh, thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang năm 2026 với những nhịp điều chỉnh đáng kể, có thời điểm giảm hơn 10% so với vùng đỉnh đầu năm.

Mặc dù thị trường được hỗ trợ bởi nhiều thông tin tích cực, đặc biệt là câu chuyện nâng hạng thị trường, động lực này cho đến nay vẫn chưa đủ mạnh để đưa các chỉ số thiết lập một vùng giá cao mới một cách bền vững.

Theo đánh giá của tôi, rủi ro thị trường bước vào một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn trong thời gian tới đang gia tăng. Kịch bản có thể có một số điểm tương đồng với năm 2022: xu hướng giảm trung hạn xen kẽ với những nhịp hồi phục ngắn hạn tương đối mạnh.

Phiên ATC ngày 21/09/2026 đã góp phần hạn chế đáng kể mức giảm của thị trường. Động lực hồi phục từ cuối phiên này có thể tiếp tục kéo dài sang một số phiên tiếp theo. Tuy nhiên, các nhịp tăng ngắn hạn chưa nhất thiết đồng nghĩa với việc xu hướng lớn của thị trường đã thay đổi.

Ở góc độ vĩ mô, giá dầu tăng trở lại đang tạo thêm áp lực lên lạm phát. Trong khi đó, việc Fed duy trì lập trường tiền tệ thắt chặt và thị trường tiếp tục kỳ vọng vào khả năng lãi suất duy trì ở mức cao hoặc còn có thể tăng thêm đang hỗ trợ cho Dollar Index (DXY).

Nếu áp lực lạm phát, giá năng lượng cao và môi trường lãi suất tiếp tục kéo dài, đồng USD có thể bước vào một chu kỳ mạnh hơn trong trung và dài hạn. Đây sẽ là một biến số quan trọng cần theo dõi đối với các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Vì vậy, trong giai đoạn hiện tại, tôi cho rằng cần phân biệt rõ giữa nhịp hồi phục ngắn hạn của thị trường và sự đảo chiều thực sự của xu hướng trung hạn.